济川药业20亿单品退出医保，可能影响到原料使用

时间：2023-11-22 07:37 点击：

　　8月19日，湖北济川药业股份有限公司（济川药业，SH600566）发布的2022年度半年度报告显示，报告期内公司实现营业收入38.63亿元，同比增长4.92%，归属于上市公司股东的净利润10.16亿，同比增长18.94%，扣非净利润9亿元，同比增长11.88%。　　　　图1：济川药业2016-2021年核心经营数据　　一、清热解毒中成药占比大 　　济川药业的主要业务分为中药、西药和其他三大类，其中中药业务占比约68%，西药业务占比约30%，其他业务占比约2%。　　主要产品集中在清热解毒类、消化类、儿科类三大领域，蒲地蓝消炎口服液、雷贝拉唑钠肠溶胶囊和小儿豉翘清热颗粒等三药占公司全部营收的80%左右。据米内网数据，蒲地蓝消炎（通用名）在 2021 年全国公立清热解毒中成药市场占有率排名第一；小儿豉翘清热颗粒在全国公立医院 2021 年儿科感冒用中成药市场占有率位列首位。　　本期，天地云图中药产业大数据平台就从蒲地蓝消炎口服液涉及原料角度，浅析面临的中药原料成本压力情况。　　二、蒲地蓝消炎口服液组成 　　　　表1：蒲地蓝消炎口服液核心原料　　本品具有清热解毒，抗炎消肿，用于疖肿、腮腺炎、咽炎、扁桃体炎等的治疗。　　三、蒲地蓝消炎口服液原料涨跌 　　　　表2：蒲地蓝消炎口服液原料涨跌表　　蒲地蓝消炎口服液原料在2021年1月-2022年9月期间，3种原料品种价格上涨，占比75%，1种原料价格下跌，占比25%。　　四、蒲地蓝消炎口服液原料行情点评 　　蒲公英，低价品种，种植面积不大，加上今年野生产区如甘肃等地遭遇干旱，产出量有限，前期价格上涨，近期时有批量货源成交，商家积极出售，行情坚挺运行，现野生货价格在13-14元（公斤价，下同）之间，家种货商家喊价7.5元上下。目前市场货源不多，后市值得留意。　　板蓝根，前期价格上涨，种植面积有所增加，距离今年产新期已不远，商家多持观望态度，货源走动缓慢，行情表现疲软，现市场板蓝根统货售价在10-11.5元之间。后市关注今年货源产出情况。　　苦地丁，属市场小品种，整体需求一般，仅有少量企业。今年产新后价格小幅波动，有商家关注，但受需求不旺影响，行情在平稳中运行，现市场苦地丁新统货价格在9.5元。　　黄芩，甘肃等产区已经开始产新，预计新货产量不小，加上市场库存充沛，虽然需求旺季已到，但整体关注度不高，货源走动不快，价格疲软运行，现甘肃统货价格在19-20元左右，山西货23-24元，短期内看平。　　五、综合点评 　　1、蒲公英和地丁等品种采购成本压力较大原料压力测试显示，目前蒲地蓝消炎口服液原料原料从供应量压力上看，主要来自于蒲公英和地丁等；而从质量压力上看，主要来自于蒲公英、黄芩等。　　2、蒲公英杂质多、灰分高，炮制成本高蒲公英多为专营，一般外围商家很难介入。2022年，蒲公英野生货源减产，而家种品的种植积极性一般，且含量难以达标，随着库存消耗，后市蒲公英行情还有走高可能。但由于该品种一方面属于短周期品种，每次高价周期较短，而生产上却是一年种植，三年才见效益，因此，预计高价之后将是三年的低价期；同时，高价位也可能刺激新疆、内蒙古等国内新产区的资源发掘，从而抑制行情过高上行。　　3、蒲地蓝消炎口服液退出医保一定程度影响业绩济川药业近日发布公告称，蒲地蓝消炎口服液将于2022年6月30日起调出多地省级医保目录。在2021年度，蒲地蓝消炎口服液在江苏省、湖南省、吉林省、青海省、天津市的销售额约7亿元，主要是零售渠道。　　综上所述，济川药业核心品种蒲地蓝消炎口服液虽然原料成本增加，但由于蒲公英、苦地丁单价不高，实际对成本影响不大，公司未来最大困境是这个每年销售超20亿元的独家大品种退出多地省级医保报销目录给业绩带来的影响。　　虽然济川药业押注生长激素赛道，但远水难解近渴，短期内业绩压力依然较大；同时该企业也是蒲公英、地丁和黄芩等原料消费大客户，成药销售量一旦下降，势必影响到相关原材料的消费量。

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